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（一）资金市场动态

1、逆回购与MLF操作

6月30日，央行开展3315亿元7天期逆回购操作，净投放1110亿元。6月累计通过MLF净投放1180亿元，并通过买断式逆回购净投放2000亿元，整体6月中期流动性净投放达3180亿元。

2、跨季资金面平稳

尽管Shibor短端利率（如隔夜、7天期）小幅上行，但升幅低于往年同期，显示央行调控有效。

（二）债券市场动态

1、收益率下行

跨季后资金面宽松，短端利率领跌，10年期国债收益率小幅下行至1.641%（较前一周下降0.5BP），50年期国债收益率显著下行3.4BP至1.94%。

2、超长债活跃

30年和50年国债成交活跃度提升，非活跃券跑赢活跃券，显示市场对利差品种的挖掘。

3、央行未重启国债买卖

6月央行未进行国债买卖操作，但通过买断式逆回购和MLF投放流动性，市场对后续重启购债（可能在8-9月）仍有预期。

4、资金利率回落

DR001降至1.31%，DR007降至1.42%，隔夜利率一度触及1.3%，但市场对能否持续存在分歧。

（三）黄金市场

1、国际金价

震荡上行：伦敦现货金价从6月30日的3289.11美元/盎司升至7月6日的3336.90美元/盎司，涨幅1.45%；纽约金期货从3297.40美元/盎司升至3346.50美元/盎司，涨幅1.49%。

非农数据冲击（7月4日）：美国6月新增非农就业14.7万人，失业率降至4.1%，超出预期，导致金价短暂承压，伦敦金最低触及3324.40美元/盎司。

地缘风险升温：欧盟对俄制裁升级、中东局势紧张（巴以停火谈判僵局）推动避险需求。

美联储政策预期：鲍威尔表示特朗普关税政策推迟降息，但市场仍预期9月可能降息，支撑金价。

2、国内金价

期货市场：沪金主连从765.54元/克（6月30日）涨至775.48元/克（7月4日），随后因美国假期休市企稳。

实物黄金：周大福、周生生等品牌金价从985-990元/克（6月30日）升至1005-1010元/克（7月6日），涨幅约2%。

深圳水贝市场：基础金价782元/克（不含工费），与品牌金店价差显著。

（四）股市情况

1、A股市场

本周（2025年6月30日 - 7月4日）A股市场整体震荡，主要宽基指数多数收涨，全A指数上涨1.22%。沪深300、创业板指分别上涨1.54%、1.50%，上证指数、深证成指、上证50也涨超1%，科创50、北证50分别下跌0.35%、1.71%。

从风格来看，大盘风格相对占优，沪深300（1.54%）表现优于中证1000（0.56%）；金融风格相对占优，本周上涨1.86%，消费风格、周期风格也涨超1%，稳定风格、成长风格分别上涨0.92%、0.91%。

2、资金流向

主力资金净流出：6月30日主力资金净流出18亿元，但军工、半导体获资金大幅流入。

ETF规模增长：全市场ETF总规模增加218亿元，光伏产业、港股通创新药ETF表现突出。

（一）充电宝爆炸事件

事件经过：2025年5月25日，一位中国游客在日本大阪旅行，入住大阪花园町的一家民宿，当地时间早晨6时左右，其放在床头柜上充电的罗马仕充电宝突然爆炸。爆炸导致房间内一块约半平方米的地板损坏严重，两侧屋顶被浓烟部分熏黑，所幸未造成人员伤亡，该游客赔偿民宿老板约8000元人民币 。该充电宝是2025年3月购买，非官方旗舰店渠道。

事件后续：罗马仕官方客服称暂不方便接受采访，以官方公告为准；官方旗舰店客服表示店铺产品有正品保障。6月16日，罗马仕向深圳市市场监督管理局报告召回计划，6月19日，南都湾财社记者致电罗马仕官方及品牌部，截至发稿未得到回应。

（二）3C认证相关事件

认证暂停：2025年6月20日，国家市场监管总局全国认证认可信息公共服务平台显示，深圳罗马仕科技有限公司及相关公司的快充移动电源3C认证被大批撤销，证书状态显示“暂停”，仅剩江门罗马仕科技有限公司一项“快充移动电源”的证书状态仍为“有效”。暂停日期从2025年6月14日开始，持续至9月13日，若到期未完成整改，证书将永久失效。

政策背景：根据《强制性产品认证管理规定》，自2023年8月1日起，未获3C认证的充电宝将禁止销售。2025年6月28日起，中国民航局禁止旅客携带无3C标志、标志不清晰或被召回的充电宝乘坐境内航班。

（三）召回事件

召回原因：市场监管总局质量发展局召回处一级调研员赵健透露，召回原因为电池在生产过程中混入金属异物，多次充放电，使用后存在产品过热甚至燃烧的安全隐患。中国化学与物理电源行业协会移动电源分会秘书长许辉勇称，原材料生产、运输、存储过程可能掺杂金属物，电芯生产设备老化磨损、车间洁净度不足会导致金属杂质混入，金属异物可能刺穿隔膜引发短路，进而导致热失控起火。

召回规模：罗马仕此次召回2023年6月5日至2024年7月31日期间制造的部分罗马仕ROMOSS牌移动电源，涉及PAC20-272、PAC20-392、PLT20A-152三款型号，共计49.1745万台。

召回处理：罗马仕承诺免费更换或退款，但消费者在召回维权时遭遇快递拒发、无法寄回等问题，罗马仕官方建议符合召回的用户发京东、顺丰到付或进行无害化处理。

（四）企业现状

2025年7月1日，有消息称罗马仕已全面停工停产，员工工资仅发至6月。7月3日，罗马仕官博发声否认倒闭，称将努力解决问题，但截至7月7日，暂未明确充电宝恢复出货时间。

（一）监管政策出台

立法进程：2022年1月12日，香港金管局发布加密资产和稳定币的讨论文件；2022年10月31日，香港发表虚拟资产发展宣言；2023年1月31日，香港金管局发布加密资产和稳定币讨论文件总结；2023年6月，香港实施虚拟资产交易平台发牌制度；2023年12月至2024年2月，开展公众咨询，收集关于监管稳定币发行人的立法建议，共收到108份意见；2024年3月12日，香港金管局推出稳定币发行人“沙盒”；2024年7月17日，香港财库局和香港金管局联合发布公众咨询总结；2024年7月18日，香港金管局公布稳定币沙盒参与者名单，包括京东币链科技(香港)有限公司、圆币创新科技有限公司、渣打银行(香港)有限公司、安拟集团有限公司（Animoca Brands）及香港电讯（Hong Kong Telecommunications）；2024年12月3日，香港特首指令向立法会提交《稳定币条例草案》；2024年12月6日，《稳定币条例草案》刊宪；2024年12月18日，立法会首读；2025年1月3日，内务委员会审议；2025年1月21日，法案委员会审议；2025年5月21日，二读/三读通过。2025年7月2日，香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇回函确认《稳定币条例》将于8月1日正式生效。

（二）核心内容

牌照制度：这是全球首个针对法币稳定币的全面监管框架，实施发牌制度，申请人需为香港注册实体或境外持牌机构，实缴资本不低于2500万港元，储备资产须100%为高流动性资产（如现金、短期国债），并接受第三方独立审计。金管局可随时追加资本要求，违规者最高面临7年监禁及500万港元罚款。

储备管理：储备资产须与发行人自有资产隔离，由持牌银行托管。用户可随时按面值赎回，延迟即属违规。如京东币链科技在沙盒测试中已实现T+1赎回。

应用场景：明确稳定币与现实世界资产（RWA）结合为下一阶段重点，推动跨境支付等应用场景发展。例如，蚂蚁链、渣打银行等已试点跨境结算，成本骤降90%。

（三）市场反应与动态

科技巨头入场：2025年，京东币链科技通过沙盒测试第二阶段，计划推出跨境支付稳定币，目标降低东盟贸易结算成本至传统SWIFT的1/10；蚂蚁集团旗下蚂蚁国际与蚂蚁数科宣布计划申请香港稳定币发行牌照，旨在加速全球财资管理和区块链技术应用；多点数智斥资布局比特币，与香港最大持牌交易所HashKey合作，瞄准零售跨境支付场景。

牌照申请热潮：截至2025年6月底，已有包括蚂蚁集团、京东科技在内的超20家机构表达申请意向，市场预估首年市场规模将突破500亿美元。不过首批牌照可能仅发放3 - 5张。

（四）政策协同推进

2025年6月26日，香港发布《数字资产发展政策宣言2.0》，围绕“LEAP”四大方向（法律监管优化、代币化产品拓展、应用场景推动、人才与合作发展），明确稳定币与现实世界资产（RWA）成为下一阶段重点。同时，香港政府拟常态化发行代币化债券，支持黄金、电动车、绿色能源等RWA上链，并计划赋予代币化ETF印花税与利得税豁免。

（五）积极影响

巩固金融中心地位：有助于巩固香港作为国际金融中心的地位，提升其在全球数字资产领域的影响力。

促进金融创新：为金融创新提供了法律框架，鼓励企业在监管范围内进行创新，推动稳定币与现实世界资产代币化（RWA）的结合，促进Web3生态发展。

提升投资者保护：严格的监管要求降低了系统性风险，增强了投资者信心，吸引更多传统投资者进入稳定币市场。

（六）面临挑战

公众教育不足：普通市民可能难以区分稳定币、加密货币等数字资产，存在不法分子从事无牌经营甚至诈骗的风险，需要加强公众教育。

反洗钱技术待完善：尽管有相关合规要求，但智能合约风险仍然存在，香港暂未明确事故追责细则，需要完善反洗钱技术和监管机制。

跨境监管博弈：境外发行锚定港元的稳定币需持牌，可能引发美欧等地区的监管反弹，需要加强国际监管合作。

（一）《大而美法案》（BBB法案）的通过

2025年7月1日，美国参议院以51:50的微弱优势通过《大而美法案》（Big and Beautiful Act, BBB法案），7月4日由特朗普总统签署生效。

（二）法案的核心内容

取消电动汽车税收抵免（每辆7500美元），直接影响特斯拉等新能源车企，预计特斯拉年损失超12亿美元。

保留传统能源补贴，被批评为偏袒石油利益集团。

新增“政府合同审查条款”，赋予总统直接取消SpaceX与NASA超200亿美元合同的权利。

大幅增加财政赤字，未来10年预计新增3.3万亿美元债务。

（三）马斯克与特朗普的公开决裂

马斯克曾是特朗普的重要支持者，在2024年大选中为其捐款2.9亿美元，并担任“政府效率部”负责人。

但特朗普上台后撤回马斯克推荐的NASA局长提名，削减SpaceX合同，双方矛盾激化。

特朗普在公开场合嘲讽马斯克“依赖政府补贴生存”，甚至威胁“将其驱逐回南非”。

（四）马斯克宣布成立“美国党”

2025年7月5日，马斯克在X平台发布宣言：“今天，‘美国党’的成立还给你们自由。”

他声称该党代表“美国80%的中间选民”，旨在打破民主、共和两党的垄断。

（五）美国党面临的挑战

1、美国政治体制的天然障碍

“赢者通吃”选举制度：第三党难以在总统或国会选举中获胜（如1992年罗斯·佩罗得19%普选票但零选举人票）。

注册门槛高：需在50个州收集超2000万有效签名，耗时耗资。

分票效应：可能分散共和党选票，反而利好民主党。

2、两党的反制措施

共和党：特朗普威胁审查SpaceX合同，部分议员称马斯克将“失去共和党支持”。

民主党：试图将美国党与“茶党”类比，塑造为极端势力

3、内部矛盾

政策定位模糊，既有自由市场主张，又支持政府干预AI监管，可能难以吸引稳定选民。

（六）短期冲击

政治格局：可能分流共和党选票，加剧两党竞争。

市场反应：特斯拉股价因政策不确定性暴跌14.3%（市值蒸发1500亿美元）。

SpaceX风险：政府合同审查条款威胁其商业航天业务。

（七）长期可能性

昙花一现：若2026年中期选举无突破，可能沦为网络运动。

关键少数：若赢得5-10个国会席位，可成为“国王制造者”影响立法。

体系重构：2028年大选若获5%选票，可能触发联邦选举委员会认证，永久改变政治版图。

（八）总结

马斯克成立“美国党”是政商利益冲突的产物，也是对美国政治“中间真空化”的回应。尽管面临制度性障碍，但其凭借社交媒体影响力（X平台2.2亿用户）、巨额资金（个人净资产超4000亿美元）及选民不满情绪，仍可能对美国政治产生深远影响。未来走向将取决于2026年中期选举的表现及两党的应对策略。

（一）自贸试验区制度创新推广

国务院印发通知，将上海自贸试验区的77条试点措施向全国复制推广，涵盖服务贸易、数字贸易、知识产权保护等7个领域，旨在释放制度创新红利。

（二）境外投资者税收优惠

财政部等三部门发布公告，2025-2028年期间，境外投资者以中国境内企业分配的利润用于再投资，可享受10%的税收抵免优惠，协定税率低于10%的按协定执行。

（三）金融支持消费政策

央行等六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从增强消费能力、优化信贷供给等6个方面提出19项措施，重点支持商品消费和服务消费。

（四）房地产政策优化

住建部调研广东、浙江，强调“因城施策”稳定房地产市场，多地推出公积金支付首付、商转公贷款等政策，同时专项债收储商品房以稳市场。

（五）反内卷与供给侧改革

中央财经委会议要求治理企业低价无序竞争，部分行业可能迎来新一轮供给侧改革，并可能出台措施减少加班文化、鼓励带薪休假。

（六）新能源汽车下乡活动深化

工信部等五部门推动124款新能源车型下乡，配套购置税减免及充电设施建设支持，商务部鼓励高阶智能驾驶商业化应用。

（七）矿产资源法修订实施

新修订的《矿产资源法》7月1日起施行，强化对战略性矿产资源的勘查、开采支持，并规定矿业权需通过招拍挂等竞争性方式出让。个体工商户登记新规

（八）个体工商户登记新规

《个体工商户登记管理规定》7月15日实施，允许网络经营者登记为个体工商户，简化转型企业流程，并取消简易注销的清税证明要求。

（九）医保与创新药支持

国家医保局出台措施支持创新药发展，允许医保数据用于研发，并优化药品集采政策，推动创新药准入和支付。

（十）海洋经济高质量发展

中央财经委会议提出加强海洋经济顶层设计，鼓励社会资本参与，推动传统海洋产业向创新驱动转型。